在股(gǔ)市(shì)高(gāo)点成立(lì)的主动(dòng)权益类定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金(jīn)的整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由布局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公(gōng)司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期(qī)开放基金(jīn)最近一个(gè)开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合(hé)同(tóng)生效后，若登记机构完成每(měi)个开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请确认时(shí)，基金(jīn)的基金份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在(zài)履行(xíng)相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息(xī)披(pī)露程(chéng)序后(hòu)终止基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权(quán)益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

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　　上海证券基金(jīn)评价研(yán)究中心高级(jí)分析(xī)师孙桂(guì)平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了(le)应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策略(lüè)可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓(cāng)位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度(dù)而(ér)言(yán)，权益(yì)市场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对(duì)容易，而(ér)且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现(xiàn)一段时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的(de)基金收益率差距(jù)较(jiào)大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未来的(de)超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单(dān)押一(yī)个(gè)赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期(qī)开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资(zī)者对于后(hòu)续新发基金(jīn)的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在(zài)基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避(bì)免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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