随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产(chǎn)业结(jié)构调(diào)整继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国(guó)内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需(xū)要(yào)关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持(chí)看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导体下行周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，经历了(le)过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多(duō)地(dì)关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势(shì)。本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目(mù)前(qián)处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部(bù)分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期(qī)的(de)变(biàn)化(huà)调整(zhěng)了一部分(fēn)科技(jì)持仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的(de)评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季(jì)度(dù)暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信(x现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？ìn)心(xīn)出现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化(huà)。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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