在华尔街(jiē)经济(jì上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表)学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经济是否以及(jí)何时(shí)会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来(lái)越多的专(zhuān)业(yè)选股人士(shì)将资金(jīn)从银行(xíng)等(děng)对经济敏感的(de)股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基(jī)本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御(yù)性股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多(duō)的(de)基金经理来说，他(tā)们对(duì)周期(qī)性公(gōng)司(这些公司(sī)的(de)命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主动投资领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士(shì)持续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表的基(jī)金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表信号(hào)配置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动性目(mù)标(biāo)基(jī)金等系(xì)统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几(jǐ)个月(yuè)增(zēng)加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量(liàng)投资者(zhě)的(de)敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市(shì)反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的(de)股市反弹(dàn)是(shì)不(bù)可持续的(de)。由于标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据和(hé)企(qǐ)业财(cái)报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性(xìng)股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通常会(huì)在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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