射(shè)频芯片领域(yù)面临变局，下游市场(chǎng)增(zēng)速放缓叠加进(jìn)入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始(shǐ)寻求业(yè)务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧(huì)智微(wēi)正式在科创板上市。公司(sī)股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至(zhì)收盘(pán)，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去(qù)8.94％，目(mù)前总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市(shì)场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道(dào)，先后引(yǐn)入了华兴(xīng)资本(běn)、元禾璞华(huá)、大基金(jīn)二期(qī)、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光速(sù)中国以及金(jīn)沙江(jiāng)创投等一系列外部机构股东。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似(shì)的唯捷创(chuàng)芯，上市首(shǒu)日(rì)也走出(chū)了破发的(de)行情，该公司股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但截至(zhì)今日收盘股价仍略低于发(fā)行价。

　　二(èr)级市场遇冷(lěng)背(bèi)后，是射频(pín)领域正面临(lín)变(biàn)局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机增(zēng)速(sù)放(fàng)缓以及5G普及潜力有限等因素(sù)影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年(nián)射频前端市场年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球(qiú)射(shè)频芯片巨头，近(jìn)年来也在响应市场变(biàn)化谋求射频芯片业务(wù)以(yǐ)外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期(qī)等(děng)多个知(zhī)名资方

　　公(gōng)开资(zī)料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业(yè)务为(wèi)射(shè)频(pín)前端芯片及模(mó)组的研发(fā)、设计和销(xiāo)售，下游(yóu)应用领域主要(yào)包括智能手机以及物(wù)联(lián)网(wǎng)，客(kè)户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等移(yí)动终端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以及移远(yuǎn)通信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司(sī)当前(qián)仍处于(yú)亏损状态(tài)，净亏损额分别(bié)为9619.悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么px;'>悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么15万(wàn)元(yuán)、3.18亿(yì)元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续的原因，慧智微在招股文件中称，是(shì)由于持(chí)续进(jìn)行高额研发投(tóu)入；下(xià)游客户集中且(qiě)具(jù)有产品验证(zhèng)周期，尚未形成规模(mó)效应；市场竞(jìng)争激烈，叠(dié)加下游去库(kù)存周(zhōu)期影响，公(gōng)司(sī)产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的综合毛(máo)利率分别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不及和(hé)慧智微产品结构(gòu)更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造(zào)血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开(kāi)启了对外融(róng)资(zī)之路(lù)。公开信(xìn)息显示，公司(sī)于2018年末(mò)开(kāi)始进入融资快车道(dào)，尤其是(shì)冲(chōng)刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内(nèi)完成了(le)三轮融资，众多知名资方，包括大基金二(èr)期(qī)、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶(jiē)段对慧智微进入(rù)了慧智微的(de)股东序(xù)列(liè)。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙江创投(tóu)为持(chí)股达(dá)5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股东(dōng)，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股价(jià)情况看，大基金(jīn)二期在投资慧智微的近(jìn)两年时(shí)间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续加(jiā)注的红杉中国，平均(jūn)持(chí)股成(chéng)本(běn)增至13.78元/股，当(dāng)前实(shí)现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧智(zhì)微招股书显示(shì)，公司(sī)目前有超过接(jiē)近67％的收(shōu)入来自于(yú)手机领域。当前，智能手机(jī)出(chū)货量(liàng)的大幅下(xià)降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成了冲击，而市(shì)场对(duì)智(zhì)能手(shǒu)机未来(lái)增速(sù)持续放缓的(de)预期(qī)，也(yě)让资本市场对包括慧智微在(zài)内的射(shè)频芯片厂商做出(chū)了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前端市场规模与(yǔ)2021年的市场(chǎng)相差无几。而(ér)接下来，由(yóu)于智能手机的(de)温(wēn)和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年(nián)射频前端的市场年复(fù)合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元(yuán)。

　　与慧(huì)智微有着相(xiāng)似(shì)产品(pǐn)结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东(dōng)突(tū)击入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯(xīn)，在去(qù)年4月(yuè)科(kē)创(chuàng)板上市(shì)时，也遭(zāo)遇(yù)了(le)破(pò)发的行情，上(shàng)市首日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年(nián)10月跌(diē)至30元每股的价(jià)格(gé)后止跌回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几年(nián)，全(quán)球多家(jiā)射频芯片(piàn)领域的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓(tuò)展射频以外的(de)业务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游触(chù)角延伸至汽车(chē)、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈现出一片红(hóng)海(hǎi)的竞争格局，由于(yú)入局(jú)者众，且产品仍集中(zhōng)在中低端(duān)市场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价格(gé)，进一步压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创始(shǐ)人(rén)钟林此(cǐ)前(qián)曾表示，国产射频前端(duān)芯片杀价(jià)已经无底线，而预计未(wèi)来每个射频(pín)细分赛道(dào)还会有更(gèng)多竞争(zhēng)者进入，往后三年射频芯片厂商将面临更大的(de)生(shēng)存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市(shì)场对射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商的(de)关注(zhù)亦有所下降(jiàng)，截至目前，今年共(gòng)有9家(jiā)射频芯片厂商宣(xuān)布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数据是近50家(jiā)，且投资机(jī)构涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中(zhōng)金资本、红(hóng)杉资本中国、小米长江产(chǎn)业基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设(shè)中心建设、总部基地及上海和广(guǎng)州研(yán)发中(zhōng)心建设以及补充(chōng)流动(dòng)资金。具体战(zhàn)略规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射(shè)频前端领域取得的市场地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射(shè)频前(qián)端技术迭(dié)代，优(yōu)化(huà)可(kě)重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的应用(yòng)；产品上(shàng)加大对上(shàng)游(yóu)滤波器(qì)、多工器的(de)产业(yè)链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列(liè)。

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